核心观点：

产销持续两旺，增长空间无虞。 

得益于供给端单采血浆站逐年增加驱动原料血浆的持续增长、新品种的陆续获批上市，需求端临床对血液制品的认知得到不断提升。过去近十年间，白蛋白、静丙等主要品种的批签发持续增长，在样本医院的销售规模亦不断扩大，白蛋白、静丙等大品种呈量价齐升态势。

由于血液制品供需紧平衡长期维持，且生产受限于原料血浆、无法任意扩产等原因，因而集采风险较小。我国白蛋白目前尚由进口产品主导，静丙等品种人均使用量相比欧美存在较大提升空间，诸多小品种尚未获批上市，均为血液制品企业的未来增长提供充分空间，全球多数地区采浆与用浆之间的缺口也为国内血液制品出海带来潜在机遇。